17.07.2026
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"title": "China beschleunigt staatlich geförderte Infrastruktur zur Wachstumsstützung und umgeht breites Konjunkturprogramm",
"content": "China setzt auf eine beschleunigte Umsetzung bereits im Haushalt vorgesehener nationaler Infrastrukturprojekte, um das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr zu stabilisieren. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit eines groß angelegten Fiskalstimulus, wie Ökonomen und ein Regierungsberater gegenüber Reuters erklärten.\n\nBeilings Strategie zielt darauf ab, einem breit angelegten Investitionsrückgang entgegenzuwirken, der das Wachstum im ersten Halbjahr 2026 belastet hat, während die strikte Kontrolle der Ausgaben der Lokalregierungen aufrechterhalten wird. Laut am Mittwoch veröffentlichten Daten schrumpften die Anlageinvestitionen im ersten Halbjahr 2026 um 5,7 Prozent im Jahresvergleich. Die Infrastrukturinvestitionen fielen um 2,4 Prozent, das verarbeitende Gewerbe ging um 1,2 Prozent zurück, und der Immobiliensektor – der sich seit 2021 in einem schweren Abschwung befindet – brach um 18 Prozent ein.\n\nLi Daokui, Wirtschaftsprofessor an der Tsinghua University, identifizierte die Lokalregierungen als zentralen Faktor hinter der derzeitigen Konjunkturabschwächung. Auf einem Wirtschaftsforum am Samstag erklärte Li, lokale Beamte stünden nun unter enormem Druck, bestehende Schulden zurückzuzahlen, was zu einem starken Rückgang der Kapitalausgaben geführt habe. Er schätzte, dass die Ausgaben der Lokalregierungen von 41 Prozent des BIP vor einigen Jahren auf 35 Prozent gesunken seien, wobei die Kapitalausgaben schneller zurückgehen als Gehälter oder andere Betriebskosten.\n\nBerechnungen von Reuters zeigen, dass Lokalregierungen im ersten Halbjahr 2026 Sonderanleihen im Wert von 2,07 Billionen Yuan ausgegeben haben, was 47 Prozent der von Peking gewährten Jahreskontingents entspricht, verglichen mit 49 Prozent im gleichen Zeitraum des Jahres 2025.\n\nPeking plant laut Staatsmedien, in diesem Jahr 7 Billionen Yuan – umgerechnet rund 1 Billion Dollar zum aktuellen Wechselkurs – für Modernisierungen und Neubauten auszugeben, die Wassernetze, Logistik, unterirdische Leitungen, Stromnetze, Telekommunikation und Rechenzentren umfassen. Changjiang Securities schätzt, dass sich solche Investitionen über einen Fünfjahreszeitraum auf insgesamt 26,9 Billionen Yuan belaufen könnten.\n\nÖkonomen warnen jedoch, dass dieser Vorstoß eher eine Neukalibrierung des investitionsgetriebenen Wachstumsmodells darstellt, das die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt seit Jahrzehnten angetrieben hat, als die von Chinas Handelspartnern lang ersehnte Verlagerung hin zu einem konsumgetriebenen Wirtschaftsmodell. Ziel sei es, Verschwendung und Überkapazitäten zu reduzieren, nicht die Wirtschaft strukturell neu auszurichten.\n\nDan Wang, China-Direktor bei Eurasia Group, erklärte, Peking lenke nun Ressourcen in die Technologie, um die Produktivität zu steigern. „China setzt jetzt alles auf Technologie, um die Produktivität zu erhöhen", sagte Wang gegenüber Reuters. „Das ist der einzige Ausweg und auch der beste Ausweg."\n\nEin Regierungsberater äußerte verhaltenen Optimismus hinsichtlich Investitionen in Rechenkapazitäten, warnte jedoch davor, dass der Ausbau von Wassernetzen in Gebieten mit demografischem Rückgang das Risiko einer Fehlallokation von Ressourcen berge. Der Berater, der aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit anonym bleiben wollte, erklärte, einige politische Berater seien der Meinung, dass Mittel eher Menschen als Anlageinvestitionen zugutekommen sollten. „Offen gesagt halte ich diese Art von Großinvestitionen für wirtschaftlich wenig sinnvoll, und sie wird unweigerlich in einen weiteren Zyklus des Schuldenaufnahme zur Rückzahlung alter Schulden münden", sagte der Berater.\n\nDerselbe Berater deutete an, dass ein Ende-Juli-Treffen des Politbüros – des obersten Entscheidungsgremiums der Kommunistischen Partei – Lokalregierungen anweisen könnte, die Projektdurchführung zu beschleunigen und ihnen zu erlauben, ihr Schuldenquartal für das vierte Quartal moderat in das dritte Quartal vorzuziehen. Dennoch zweifelte er daran, dass Projekte, die keine ausreichenden Einnahmen zur Deckung der Finanzierungskosten erzielen können, eine Genehmigung erhalten würden.\n\nDer Goldman Sachs-Ökonom Lisheng Wang schloss sich dieser gemäßigten Einschätzung an und wies darauf hin, dass das Politbüro zwar seine Rhetorik rund um geldpolitische Lockerungen verstärken könnte, ein „bedeutendes, breit angelegtes Konjunkturprogramm" jedoch weniger wahrscheinlich erscheine. Peking werde voraussichtlich „die verbleibenden Haushaltspuffer rasch nutzen, um Investitionen und Wachstum zu stabilisieren", sagte er.\n\nVor Ort bleibt die Lage gedämpft. Ein Beamter in einer nordwestlichen Provinz berichtete Reuters, dass in der Region in diesem Jahr keine neuen Großprojekte über kleinere Wohnrenovierungen und Wartungsarbeiten an Versorgungseinrichtungen hinaus gestartet worden seien. „Groß angelegte Erschließungs- und Bauprojekte sind praktisch verschwunden", erklärte der Beamte.\n\nNeben der Verschärfung der Haushaltskontrolle hat Peking eine Liste verbotener Praktiken für Kommunalbeamte herausgegeben – darunter Berichten zufolge nicht genehmigte Steuer- und Gebührenrückerstattungen, vergünstigte Grund- und Strompreise sowie unternehmensspezifische Subventionen –, womit ein größerer Teil der Investitionslast auf die Zentralregierung verlagert wird.\n\nLi von der Tsinghua University merkte an, dass die Zentralregierung verhältnismäßig wenig Schulden trägt – weniger als 30 Prozent des BIP – und über ein umfangreiches Portfolio an kommerziellen Vermögenswerten verfügt, das zur Finanzierung nationaler Prioritäten monetarisiert werden könnte.\n\nQuelle: Reuters, 16.–17. Juli 2026.",
"keywords": ["China", "BIP", "Infrastrukturinvestitionen", "Fiskalstimulus", "Lokalregierungsverschuldung", "Anlageinvestitionen", "PBoC", "Politbüro", "Wirtschaftswachstum", "Tsinghua University", "Goldman Sachs", "Eurasia Group"]
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