15/05/2026
Powell conclut son mandat à la tête de la Réserve fédérale au milieu de crises économiques et de pressions politiques
Le mandat de huit ans de Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale s'est conclu vendredi avec la confirmation par le Sénat de Kevin Warsh pour lui succéder. Pendant son mandat, Powell a dirigé la banque centrale à travers ce que ses collègues et les économistes décrivent comme une combinaison extraordinaire de défis économiques, le positionnant comme peut-être le président de la Réserve fédérale le plus éprouvé de l'histoire de l'institution, qui compte 113 ans.
Les défis auxquels Powell a été confronté pendant son leadership comprenaient le déclin économique le plus brutal de l'histoire américaine, l'inflation la plus élevée en plus de 40 ans, des attaques politiques agressives en provenance de la Maison-Blanche et le pire choc énergétique mondial jamais enregistré. Patrick Harker, ancien président de la Banque de réserve fédérale de Philadelphie de 2015 à 2025, a déclaré à CNN que les circonstances auxquelles Powell a dû faire face étaient historiquement significatives. Il a noté qu'il serait difficile de penser à un autre président de la Fed qui a dû affronter une telle combinaison de coups portés à l'économie américaine, ajoutant qu'il faudrait se référer à Marriner Eccles, qui a dû gérer la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale, pour trouver une période comparable.
La pandémie de Covid-19 a représenté le défi le plus important pour Powell à la tête de la banque centrale la plus puissante du monde. Au printemps 2020, la fermeture soudaine des entreprises a provoqué des baisses record du produit intérieur brut et des dépenses de consommation. Le taux de chômage a atteint 14,8 % en avril 2020, le niveau le plus élevé depuis la Grande Dépression. Les marchés financiers se sont effondrés dans la descente la plus rapide en territoire baissier de l'histoire, car les investisseurs se sont précipités vers les liquidités, créant une grave crise de crédit.
Powell a convoqué deux réunions d'urgence rares en mars 2020 pour réduire les taux d'intérêt à près de zéro et injecter de la liquidité dans le système financier via des programmes de prêt. Il a décrit les mesures d'urgence de la Fed comme un effort sans précédent visant à soutenir l'économie de manière résolue, proactive et agressive, dans le but de construire un pont vers la reprise économique. Erin Lockwood, professeur de sciences politiques à l'Université de Californie, Irvine, et résidente Fed au Roosevelt Institute, a affirmé que la réponse de la Fed à la Covid a réussi à restaurer la stabilité des marchés et à préserver l'accès au crédit.
Cependant, la reprise économique de la récession liée à la pandémie s'est accompagnée de complications. En 2021, alors que les entreprises réembauchaient des travailleurs et offrait des salaires plus élevés pour attirer main-d'œuvre dans un bassin réduit, des pressions inflationnistes ont émergé. Les travailleurs américains disposaient à la fois d'un pouvoir de négociation et d'économies accumulées grâce aux paiements de relance de l'ère pandémique. Les chaînes d'approvisionnement se remettaient toujours des perturbations liées à la pandémie. Ces conditions ont créé la vague d'inflation la plus intense de quatre décennies.
À l'époque, plusieurs responsables politiques, y compris Powell, ont caractérisé les pressions sur les prix comme transitoires, une qualification que les responsables de la Fed regrettent désormais. L'inflation s'est avérée plus durable, en partie due aux travailleurs exigeant des augmentations de salaire pour compenser l'inflation plus élevée, ce que les économistes appellent les effets de deuxième tour. La Fed a commencé à relever les taux en mars 2022 dans le cycle de hausse des taux le plus agressif depuis les années 1980. Malgré les avertissements de Powell concernant la douleur nécessaire causée par les hausses de taux, l'économie américaine s'est avérée remarquablement résiliente et a évité la récession, bien que les coûts d'emprunt aient étranglé de nombreux Américains, en particulier les familles aux revenus plus modestes.
Les critiques citent fréquemment la vague d'inflation comme une erreur majeure de la Fed. Loretta Mester, qui a occupé le poste de Présidente de la Réserve fédérale de Cleveland de 2014 à 2024 et a travaillé avec Powell, a déclaré à CNN que nous avons agi trop lentement, mais l'a caractérisée comme une situation sans précédent où personne ne pouvait prédire le résultat final. Harker l'a décrite comme une mauvaise lecture, mais a souligné que la Fed n'était pas seule. Il a indiqué que le consensus non seulement de la Fed, mais de la profession économique à l'époque, était que l'inflation serait transitoire. Ce n'était pas qu'une erreur de la Fed, c'était vraiment une erreur des prévisionnistes de Wall Street et des économistes universitaires.
Un élément central de l'héritage de Powell est sa défense de l'indépendance politique de la Réserve fédérale. La capacité de la Fed à fixer les taux d'intérêt sans ingérence politique est inscrite dans sa charte du Congrès, établie en 1913, et représente une pierre angulaire de la stabilité de l'économie américaine. À partir de 2018, Trump a critiqué Powell et la Fed pour ne pas avoir baissé les taux. Suite à l'investiture du second mandat de Trump, le président a exercé une pression sans précédent sur la Fed pour forcer la baisse des taux d'intérêt, arguant que des taux réduits diminueraient les coûts d'emprunt du gouvernement et stimuleraient la croissance économique.
Powell a régulièrement souligné l'importance de l'indépendance de la Fed. L'indépendance est ce qui nous permet de faire notre travail, et il est essentiel que nous l'ayons pour pouvoir préserver la stabilité des prix, a-t-il déclaré aux journalistes en mars suite à la décision de taux de la Fed. Malgré cela, Trump a mené une campagne de pression extraordinaire, insultant régulièrement Powell et le menaçant de le renvoyer. Les alliés de Trump ont caractérisé les rénovations du siège de la Fed comme une preuve de mauvaise gestion, et l'administration a tenté d'évincer la gouverneure de la Fed Lisa Cook dans une affaire portée devant la Cour suprême.
Powell a riposté contre ces tactiques de pression. En janvier, il a publié une déclaration vidéo révélant que des procureurs fédéraux enquêtaient sur le témoignage qu'il avait fourni au Congrès concernant les rénovations de la Fed, caractérisant l'effort comme une tactique de pression du pouvoir exécutif. Plus tard ce mois-ci, Powell a assisté aux plaidoiries orales à la Cour suprême dans l'affaire Trump c. Cook, dans une démonstration inhabituelle de soutien à l'indépendance de la Fed. Lors de sa dernière conférence de presse en tant que président en avril, Powell a souligné que les décisions de la banque centrale doivent être basées sur l'analyse et la réflexion prudente plutôt que sur des tentatives d'aider ou de nuire aux politiciens.
Powell a confirmé qu'il conserverait son rôle de gouverneur au sein du conseil d'administration de la Fed jusqu'à la conclusion de l'enquête fédérale sur lui. Il a conseillé à son successeur de rester en dehors de la politique élue, déclarant que si vous voulez de la légitimité démocratique, vous la gagnez par vos interactions avec nos élus, donc c'est quelque chose pour laquelle il faut travailler dur et il a travaillé dur pour cela.
