10/03/2026
Les marchés mondiaux plongent dans les craintes de stagflation alors que le pétrole dépasse 100 dollars face aux tensions au Moyen-Orient
Les marchés financiers mondiaux ont connu une vente massive lundi alors que les traders intègrent progressivement les risques stagflationnistes découlant de l'escalade des tensions au Moyen-Orient et des envolées des prix du pétrole. Le pétrole brut a dépassé la barre des 100 dollars le baril, déclenchant des baisses généralisées sur les marchés des actions et des obligations en Asie, Europe et États-Unis alors que les investisseurs réévaluent la probabilité d'un choc d'approvisionnement prolongé.
Le chaos des marchés reflète un changement fondamental du sentiment des investisseurs. L'approche prudente d'attente de la semaine précédente a cédé la place à une inquiétude aiguë que le conflit qui s'approfondit au Moyen-Orient pourrait déclencher à la fois une inflation persistante et un ralentissement économique simultané. Selon Rajeev de Mello, gestionnaire de portefeuille macroéconomique mondial chez Gama Asset Management, les investisseurs ont dû augmenter leurs évaluations de probabilité pour les scénarios catastrophes, le défi principal étant la nature stagflationniste du choc.
Les indices boursiers mondiaux ont subi des pertes importantes. L'indice Nikkei du Japon a chuté de plus de 5 pour cent, tandis que les actions de premier ordre européennes ont reculé jusqu'à 3,1 pour cent. Le S&P 500 a baissé d'environ 0,6 pour cent à l'ouverture des marchés américains. Une vente mondiale d'actions a effacé environ 6 000 milliards de dollars des marchés boursiers mondiaux.
Les marchés obligataires ont connu des perturbations particulièrement graves. Les rendements des obligations d'État ont augmenté partout dans le monde alors que les traders se préparent à une inflation plus élevée et à une croissance économique plus lente. Au Royaume-Uni, les rendements des obligations d'État à deux ans ont bondi de près de 20 points de base, tandis que les rendements au Royaume-Uni ont également augmenté jusqu'à 30 points de base avant de réduire les baisses. Les rendements allemands à deux ans ont grimpé de huit points de base à 2,39 pour cent. Les rendements des bons du Trésor américain ont également augmenté, le taux à deux ans grimpant de 2 points de base à environ 3,58 pour cent. Les rendements de référence ont augmenté de chiffres en double dans la Nouvelle-Zélande et l'Australie. Les rendements obligataires en Turquie ont presque doublé. Le Royaume-Uni a vu les rendements obligataires bondir d'environ demi-point de pourcentage depuis le début du conflit.
Les acteurs du marché ont réajusté les attentes en matière de politique monétaire. Les traders évaluent désormais une inflation américaine plus élevée au cours des deux prochaines années et ont repoussé les attentes concernant la prochaine baisse des taux de la Réserve fédérale jusqu'en septembre. En Europe, les marchés anticipent que la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre devront relever les taux plutôt que les réduire.
Le marché du crédit a montré une tension particulière. Le coût de la protection contre les défauts sur les obligations d'entreprises de haut grade a atteint le plus haut niveau depuis mai en Europe et en Asie. Cela reflète une inquiétude croissante concernant le ralentissement économique et la détérioration de la qualité du crédit des entreprises.
Plusieurs stratégistes de marché éminents sont devenus progressivement plus baissiers. Andrew Tyler, responsable de l'intelligence de marché mondiale chez JPMorgan Chase, est devenu tactivement baissier sur les actions américaines lundi, avertissant d'une baisse plus abrupte du S&P 500. Ed Yardeni, un stratégiste chevronné, a relevé son estimation de probabilité pour un effondrement du marché à 35 pour cent contre 20 pour cent précédemment, citant des conditions qui évoluent rapidement.
Matthew Haupt, gestionnaire de fonds spéculatif chez Wilson Asset Management, a déclaré que les risques sont fermement orientés à la baisse sans calendrier clair pour une résolution. Taku Ito, gestionnaire de portefeuille en chef chez Nissay Asset Management, a mis en garde que si l'inflation persiste alors que la demande de main-d'œuvre s'affaiblit, une récession américaine deviendrait inévitable, ce qui serait négatif pour les marchés boursiers.
La vente en tandem des actions et des obligations a affecté pratiquement toutes les classes d'actifs. Anna Wu, stratégiste d'investissement multisectoriel chez Van Eck Associates à Sydney, a noté que lorsque les marchés rencontrent un événement cygne noir, tout peut chuter simultanément, ajoutant qu'aujourd'hui les ventes sont évidentes dans les actions, les obligations et les devises, à l'exception du pétrole et du dollar.
Le président Donald Trump a déclaré que le pétrole à 100 dollars était un très petit prix à payer pour la sécurité et la paix, suggérant que l'administration pourrait ne pas prendre de mesures agressives pour atténuer le choc des prix du pétrole par des libérations de réserves d'urgence à court terme. Cependant, les marchés se sont légèrement redressés sur la spéculation que les pays du Groupe des Sept pourraient discuter d'une possible libération conjointe de pétrole à partir de réserves stratégiques.
Les perturbations des marchés interviennent à un moment où l'économie américaine affiche déjà des signes de faiblesse, les employeurs ayant supprimé de manière inattendue des emplois en février. Les marchés asiatiques, en particulier en Corée du Sud et à Taïwan, avaient grimpé à des sommets pluriannuels sur la demande de puces d'intelligence artificielle, laissant les valorisations étirées et les investisseurs vulnérables à l'inversion brutale déclenchée par le choc énergétique.
Skylar Montgomery Koning, stratégiste macro chez Bloomberg, a noté que la perturbation du détroit d'Ormuz crée un choc d'approvisionnement potentiellement important s'étendant au-delà du pétrole seul. Les flux d'expédition plus larges sont perturbés, poussant à la hausse les coûts énergétiques et alimentaires tout en soulevant l'inflation et en comprimant la croissance. Ce mélange stagflationniste est décrit comme particulièrement toxique pour les marchés, augmentant le risque que les obligations et les actions se vendent ensemble.
Les gestionnaires de fonds ont réagi en augmentant les niveaux de trésorerie. Hironori Akizawa, gestionnaire de fonds chez Tokio Marine Asset Management, a noté que la situation actuelle est dominée par des émotions telles que la peur et l'incrédulité.
