01.06.2026
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"title": "Der Anleihemarkt sendet Trump eine Inflationswarnung: Steigende Zinsen erschweren die Ausgangslage für die Zwischenwahlen",
"content": "WASHINGTON (AP) — Die Anleihemärkte senden der Regierung von Präsident Donald Trump eine unmissverständliche Inflationswarnung. Steigende Zinsen verschärfen die Belastung für die Kaufkraft der Bevölkerung, bremsen das Wirtschaftswachstum und schaffen neue politische Angriffsflächen für die Republikaner vor den Zwischenwahlen im November.\n\nLaut AP-Reporter Josh Boak hat der durch den Iran-Krieg ausgelöste Energiepreisanstieg auf den Markt für US-Staatsanleihen übergegriffen. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sind auf mehr als 4,44 Prozent gestiegen, verglichen mit 3,95 Prozent vor Ausbruch des Konflikts Ende Februar. Die durchschnittlichen Hypothekenzinsen haben den höchsten Stand seit neun Monaten erreicht, während die Autoverkäufe einbrechen.\n\nDie Herausforderung reicht weit über die US-Grenzen hinaus. Die Zinsen sind in mehreren Ländern gestiegen, da sich die globalen Märkte auf die Aussicht höherer Inflation, wachsende Zweifel an der Tragfähigkeit der Staatsschulden und einen dramatischen Investitionsschub im Bereich der künstlichen Intelligenz einstellen.\n\nTrump hat den Amerikanern wiederholt versichert, er habe einen Plan zur Reduzierung des jährlichen Haushaltsdefizits von rund 1,8 Billionen Dollar. Er verweist dabei auf Zolleinnahmen, Gebühren von ausländischen Bewerbern für sein „Gold Card"-Visaprogramm, Ausgabenkürzungen durch das Department of Government Efficiency sowie ein schnelleres Wirtschaftswachstum. Zuletzt deutete Trump an, dass die von Vizepräsident JD Vance geleitete Betrugsbekämpfungskommission der Schlüssel zu massiven Einsparungen sein werde. „Wenn er wirklich großartige Arbeit leistet, werden wir einen ausgeglichenen Haushalt haben, ohne irgendetwas anderes tun zu müssen", sagte Trump.\n\nÖkonomen sind jedoch ausgesprochen skeptisch. Jessica Riedl, Haushalts- und Steuerfachfrau an der Brookings Institution, wies darauf hin, dass die Kosten für den Schuldendienst der Staatsverschuldung seit 2021 auf mehr als eine Billion Dollar jährlich gestiegen — eine Verdreifachung. „Präsident Trump hat ein Steuersenkungsgesetz unterzeichnet, das die Defizite über zehn Jahre voraussichtlich um fünf Billionen Dollar erhöhen wird — und die Zölle gleichen davon nur einen Bruchteil aus", sagte sie. „Die Haushaltsdefizite werden nach aktuellen Prognosen bei unveränderter Politik innerhalb eines Jahrzehnts auf über vier Billionen Dollar jährlich anwachsen."\n\nIn den kommenden zehn Jahren werden die Defizite voraussichtlich weiter steigen, da die Ausgaben für Social Security und Medicare die Steuereinnahmen übersteigen werden.\n\nDie zehnjährige US-Staatsanleiherendite kletterte Mitte Mai auf bis zu 4,67 Prozent, bevor sie mit Fortschreiten der Waffenstillstandsverhandlungen mit dem Iran etwas nachgab — eine Dynamik, die an die Marktvolatilität erinnert, die Trumps Ankündigung der „Liberation Day"-Zölle im Jahr 2025 ausgelöst hatte, als die Renditen zunächst stiegen, bevor sie zurückgingen, nachdem die Regierung von den extremsten Maßnahmen Abstand genommen hatte.\n\nKent Smetters, Geschäftsführender Direktor des Penn Wharton Budget Model, analysierte die Treiber hinter den steigenden Renditen dreißigjähriger Staatsanleihen und schätzte, dass 60 Prozent des Anstiegs auf die Erwartung zurückzuführen sind, dass Amerika seine überdurchschnittliche Kreditaufnahme fortsetzen wird. Die verbleibenden 40 Prozent seien auf die durch den Iran-Krieg und Trumps Zölle angeheizte Inflation zurückzuführen.\n\nGlenn Hubbard, ehemaliger Vorsitzender des Council of Economic Advisers des Weißen Hauses unter Präsident George W. Bush und heute Professor an der Business School der Columbia University, warnte, dass den Vereinigten Staaten möglicherweise nicht mehr der fiskalische Spielraum zur Verfügung steht, den sie einst hatten, um auf eine schwere Wirtschaftskrise wie den Finanzcrash von 2008 oder die Corona-Pandemie zu reagieren. „Ich glaube nicht, dass wir den Handlungsspielraum haben, den wir 2008 oder 2020 hatten, um damit umzugehen", sagte Hubbard. „Washington scheint nicht von Ideen zu strotzen — ob guten oder schlechten —, um das Problem zu lösen."\n\nDie höheren Zinsen verschaffen demokratischen Kongresskandidaten eine wirksame Angriffslinie. Im fünften Wahlkreis von Colorado wirbt die demokratische Kandidatin Jessica Killin — eine Armeeveteranin und frühere enge Mitarbeiterin von Doug Emhoff — mit der Botschaft, dass anhaltende Defizite und hohe Kreditkosten es den Wählern erschweren, ein Haus zu kaufen oder zu renovieren, sich ein neues Fahrzeug zu leisten oder Kreditkartenschulden zu bewältigen. „Die Dinge sind schon teuer", sagte Killin. „Wir können bereits über Benzin reden, aber die Kreditkosten machen es nur schlimmer."\n\nSein demokratischer Mitbewerber Joe Reagan, ebenfalls Armeeveteran, erklärte, er spreche auf dem Wahlkampfweg ausführlich über „fiskalische Verantwortung". „Jeder Dollar, der für Zinszahlungen ausgegeben wird, ist ein Dollar, der nicht in Infrastruktur, Bildung, Veteranendienste oder Wirtschaftswachstum investiert wird", schrieb er in einer E-Mail.\n\nBeide Kandidaten treten gegen den republikanischen Abgeordneten Jeff Crank in einem Wahlkreis an, den die Demokratische Partei als möglichen Zugewinn betrachtet. Crank antwortete nicht auf Anfragen um eine Stellungnahme.\n\nDie Trump-Regierung besteht darauf, auf Kurs zu sein, die Haushaltsdefizite zu senken. Finanzminister Scott Bessent verwies auf einen Bericht, der nahelegt, dass bis zu 500 Milliarden Dollar an jährlichen betrügerischen Staatsausgaben eingespart werden könnten. Diese Zahl scheint jedoch einem Bericht des Government Accountability Office aus dem Jahr 2024 zu entstammen, der betrügerische Ausgaben zwischen 233 Milliarden und 521 Milliarden Dollar pro Jahr schätzt — Zahlen, die teilweise auf die Pandemiezeit zurückgehen, als die staatliche Kreditaufnahme außergewöhnlich hoch war. Das Weiße Haus und das Finanzministerium antworteten nicht auf Fragen zur Quelle von Bessents Aussagen.\n\nZur Frage der Defizite argumentierte Bessent, die Regierung habe von ihrem Vorgänger eine schwierige Haushaltslage geerbt. „Wir haben das schlimmste Haushaltsdefizit in der Geschichte geerbt — in der Geschichte —, als wir uns weder in einer Rezession noch in einem Krieg befanden", sagte Bessent vor Reportern im Weißen Haus. Der Finanzminister hatte zuvor das Ziel angekündigt, das jährliche Defizit auf 3 Prozent des US-Bruttoinlandsprodukts zu senken, obwohl das aktuelle Niveau etwa doppelt so hoch ist. Bessent ging nicht direkt auf eine Frage zum Zeitplan für die Erreichung dieses Ziels ein.\n\nTrotz des Drucks am Anleihemarkt kaufen Investoren weiterhin Anteile an US-Unternehmen und treiben die Aktienkurse nach oben — ein Zeichen des anhaltenden Vertrauens in das wirtschaftliche Potenzial Amerikas. Dennoch signalisiert der anhaltende Zinsanstieg, dass Anleiheinvestoren die Staatsverschuldung als wachsende Schwachstelle betrachten.\n\nMehrere Ökonomen vertraten die Ansicht, dass die Finanzmärkte das Defizitproblem letztlich möglicherweise früher auf die Spitze treiben werden als die Wähler. Hubbard betonte, dass das gesamte Anleihemarktsystem auf Vertrauen beruhe — konkret auf dem Glauben, dass Staatsschulden zurückgezahlt werden. „Darum geht es bei Schulden: Ich glaube, dass du mich zurückzahlen wirst", sagte Hubbard. „Das funktioniert, bis es nicht mehr funktioniert."\n\nQuelle: AP News, Bericht von Josh Boak.",
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