15.05.2026
Powell beendet Amtszeit als Fed-Vorsitzender inmitten wirtschaftlicher Krisen und politischer Druck
Jerome Powells achtjährige Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve endete am Freitag, als Kevin Warsh vom Senat bestätigt wurde, um ihn nachzufolgen. Während seiner Amtszeit führte Powell die Zentralbank durch eine außergewöhnliche Kombination wirtschaftlicher Herausforderungen, die Kollegen und Ökonomen beschreiben, und positioniert ihn möglicherweise als den am stärksten geprüften Fed-Vorsitzenden in der 113-jährigen Geschichte der Institution.
Die Herausforderungen, denen Powell während seiner Führung gegenüberstand, umfassten den stärksten wirtschaftlichen Rückgang in der amerikanischen Geschichte, die höchste Inflation seit mehr als 40 Jahren, aggressive politische Angriffe vom Weißen Haus und den schlimmsten globalen Energieschock aller Zeiten. Patrick Harker, ehemaliger Präsident der Federal Reserve Bank of Philadelphia von 2015 bis 2025, sagte dem CNN, dass Powells Umstände historisch bedeutsam waren. "Es ist schwer, an einen anderen Fed-Vorsitzenden zu denken, der mit einer solchen Kombination von Schlägen gegen die US-Wirtschaft konfrontiert war", sagte Harker und merkte an, dass man Marriner Eccles erwähnen müsste, der sich mit der Großen Depression und dem Zweiten Weltkrieg auseinandersetzte, um einen vergleichbaren Zeitraum zu finden.
Die Covid-19-Pandemie stellte Powells größte Herausforderung als Leiter der mächtigsten Zentralbank der Welt dar. Im Frühjahr 2020 führte die plötzliche Schließung von Unternehmen zu Rekordverlusten beim Bruttoinlandsprodukt und bei den Verbraucherausgaben. Die Arbeitslosenquote erreichte im April 2020 mit 14,8 Prozent ihren höchsten Stand seit der Großen Depression. Die Finanzmärkte stürzten im schnellsten Abstieg in Bärenmarkt-Gebiet in der Geschichte ab, da Anleger in Bargeld flüchteten und eine schwere Kreditkrise auslösten.
Powell berief im März 2020 zwei seltene Notfallsitzungen ein, um die Zinssätze nahe null zu senken und Liquidität in das Finanzsystem durch Kreditvergabeprogramme einzuspritzen. Er beschrieb die Notfallmaßnahmen der Fed als einen "beispiellosen" Aufwand, die Wirtschaft "kraftvoll, proaktiv und aggressiv" zu unterstützen, mit dem Ziel, eine "Brücke" zur wirtschaftlichen Erholung zu bauen. Erin Lockwood, eine Politikwissenschaftsprofessorin an der University of California, Irvine und Fed-Resident des Roosevelt Institute, erklärte, dass "die Covid-Reaktion der Fed erfolgreich bei der Wiederherstellung der Marktstabilität und der Sicherung des Kreditmarktzugangs war".
Allerdings war die Erholung der Wirtschaft aus der Pandemierezession mit Komplikationen verbunden. Im Jahr 2021, als Unternehmen Arbeitnehmer einstellten und höhere Löhne anboten, um aus einem verminderten Arbeitsmarkt zu rekrutieren, entstanden Inflationsdruck. Amerikanische Arbeitnehmer verfügten sowohl über Verhandlungskraft als auch über angesammelte Ersparnisse aus Pandemie-Ära-Konjunkturmaßnahmen. Lieferketten erholten sich immer noch von Pandemie-bedingten Störungen. Diese Bedingungen führten zu dem intensivsten Inflationsschub seit vier Jahrzehnten.
Zu dieser Zeit charakterisierten mehrere politische Entscheidungsträger, einschließlich Powell, etwaige Preisdrücke als "vorübergehend" – eine Charakterisierung, die Fed-Beamte später bereuen würden. Inflation erwies sich als langlebiger, teilweise getrieben durch Arbeitnehmer, die Lohnerhöhungen forderten, um höhere Inflation auszugleichen, in dem, was Ökonomen "Second-Round-Effekte" nennen. Die Fed begann im März 2022 mit Zinserhöhungen im aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit den 1980er Jahren. Trotz Powells Warnungen vor notwendigen "Schmerzen" durch Zinserhöhungen erwies sich die U.S.-Wirtschaft als bemerkenswert belastbar und vermied eine Rezession, obwohl höhere Kreditkosten viele Amerikaner belasteten, besonders Familien mit niedrigerem Einkommen.
Kritiker zitieren den Inflationsschub häufig als großen Fehler der Fed. Loretta Mester, die von 2014 bis 2024 als Cleveland Fed President diente und mit Powell zusammenarbeitete, sagte dem CNN, dass "wir zu langsam handelten", charakterisierte es aber als eine "beispiellose Situation", in der niemand das endgültige Ergebnis vorhersagen konnte. Harker beschrieb es als ein "Missverständnis", betonte aber, dass die Fed nicht allein war. "Der Konsens nicht nur der Fed, sondern der Wirtschaftswissenschaftler damals war, dass Inflation vorübergehend sein würde", sagte Harker. "Dies war nicht nur ein Fed-Fehler, sondern wirklich ein Fehler von Prognosen an der Wall Street und akademischen Ökonomen."
Ein Schwerpunkt von Powells Vermächtnis ist seine Verteidigung der politischen Unabhängigkeit der Federal Reserve. Die Fähigkeit der Fed, Zinssätze ohne politische Einmischung festzulegen, ist in ihrer kongressuellen Satzung von 1913 verankert und stellt einen Eckpfeiler der Stabilität der U.S.-Wirtschaft dar. Ab 2018 kritisierte Trump Powell und die Fed dafür, die Zinssätze nicht zu senken. Nach Trumps zweiter Amtsantritt übte der Präsident beispiellose Druck auf die Fed aus, um niedrigere Zinssätze zu erzwingen, argumentierend, dass reduzierte Sätze die Kreditkosten der Regierung senken und das Wirtschaftswachstum ankurbeln würden.
Powell betonte wiederholt die Bedeutung der Fed-Unabhängigkeit. "Unabhängigkeit ist das, was es uns ermöglicht, unsere Aufgabe zu erfüllen. Es ist entscheidend, dass wir das haben, damit wir Preisstabilität bewahren können", sagte er Reportern im März nach der Fed-Zinsenstscheidung. Trotzdem führte Trump eine außergewöhnliche Druckkampagne durch, kritisierte Powell wiederholt und drohte, ihn zu feuern. Trumps Verbündete charakterisierten Renovierungen am Fed-Hauptquartier als Beweis für Misswirtschaft, und die Administration versuchte, Fed-Gouverneurin Lisa Cook in einem Fall zu verdrängen, der vor den Obersten Gerichtshof ging.
Powell wehrte sich gegen diese Drucktaktiken. Im Januar veröffentlichte er eine Videobotschaft, in der er enthüllte, dass Bundesanwälte die Zeugenaussage untersuchten, die er vor dem Kongress bezüglich Fed-Renovierungen gab, und charakterisierte die Anstrengung als Drucktaktik der Exekutive. Später in diesem Monat nahm Powell an mündlichen Verhandlungen vor dem Obersten Gerichtshof im Fall Trump v. Cook teil, in einer ungewöhnlichen Demonstration der Unterstützung für Fed-Unabhängigkeit. Während seiner letzten Pressekonferenz als Vorsitzender im April betonte Powell, dass Entscheidungen der Zentralbank auf Analyse und sorgfältigem Denken basieren sollten, anstatt Versuchen, Politikern zu helfen oder zu schaden.
Powell bestätigte, dass er seine Rolle als Gouverneur im Fed-Vorstand behalten würde, bis die föderale Untersuchung gegen ihn abgeschlossen ist. Er riet seinem Nachfolger, sich aus der Gewählten Politik herauszuhalten und erklärte: "Wenn Sie demokratische Legitimität wünschen, verdienen Sie sie durch Ihre Interaktionen mit unseren gewählten Aufsehern, und deshalb ist es etwas, das Sie hart arbeiten müssen - und ich habe hart daran gearbeitet."
