DÉCOUVREZ LES FT MERCATI - ESSAYEZ GRATUITEMENT

›

Nouvelles des matières premières

Informations actualisées sur les matières premières


FT Mercati propose à ses abonnés un bulletin d'information dédié aux matières premières pour rester informé. Voici une sélection des dernières nouvelles :

13/03/2026

Les tensions au Moyen-Orient pourraient augmenter considérablement les coûts miniers, avertit BMO

La hausse des prix du pétrole liée aux tensions géopolitiques actuelles au Moyen-Orient pourrait augmenter considérablement les coûts miniers et exercer une pression sur les marges du secteur, selon un nouveau rapport publié par BMO Capital Markets le 13 mars 2026.

En examinant les tendances historiques des coûts à l'aide de données de Wood Mackenzie, les analystes de BMO ont constaté que les dépenses minières augmentent fortement avec les prix du pétrole brut, bien que l'exposition varie considérablement selon le type de matière première. Les opérations de minerai de fer sont les plus sensibles aux mouvements des prix du pétrole, avec des coûts augmentant d'environ 4,2 % pour chaque augmentation de 10 % des prix du pétrole. Les coûts miniers du cuivre augmentent d'environ 3,5 % pour la même augmentation du prix du pétrole, tandis que les coûts miniers de l'or sont les moins exposés à environ 2 % pour chaque augmentation de 10 % du prix du pétrole.

Seglon l'analyse, si le pétrole brut s'établit en moyenne autour de 100 dollars le baril, soit environ 47 % au-dessus de la moyenne de 2025, les coûts miniers pourraient augmenter d'environ 20 % pour les producteurs de minerai de fer, de 16 % pour les opérations de cuivre et de 9 % pour les mineurs d'or. Les prix actuels du marché reflètent cette pression, le pétrole Brent se négociant à 99,22 dollars le baril et le pétrole WTI à 93,75 dollars le baril à la date du rapport.

Les analystes de BMO ont averti que les ventilations des coûts de type « ascendant » sous-estiment souvent l'impact réel des chocs des prix du pétrole car elles se concentrent étroitement sur la consommation directe de carburant. Le diesel ne représente actuellement que environ 5 % des coûts d'exploitation des mines de cuivre, contre environ 8 % il y a deux décennies, mais la hausse des prix de l'énergie se répercute finalement dans plusieurs catégories de coûts, notamment l'électricité, les consommables, la main-d'œuvre et l'équipement, amplifiant les pressions globales sur les coûts dans l'ensemble du secteur.

L'exposition régionale à la volatilité des prix du pétrole varie considérablement. Les mines en Afrique et dans les Amériques affichent historiquement une sensibilité inférieure aux prix mondiaux du pétrole par rapport aux opérations en Europe et en Asie, probablement en raison d'un accès à des approvisionnements en carburant locaux moins chers et à des sources d'énergie alternatives. La vulnérabilité du secteur aux chocs pétroliers a progressivement diminué à mesure que les entreprises investissent dans l'efficacité énergétique, l'électrification et la capacité de production d'électricité captive.

Les risques de la chaîne d'approvisionnement liés aux perturbations au Moyen-Orient ajoutent une autre couche d'incertitude aux conditions économiques de l'exploitation minière. Des prix du soufre plus élevés pourraient augmenter les coûts pour les opérations de lixiviation par solvant du cuivre et d'électroextraction qui dépendent fortement de l'acide sulfurique. De plus, les exportations d'ammoniac, dont environ un cinquième transitent par le détroit d'Ormuz, représentent une matière première clé pour le nitrate d'ammonium largement utilisé dans les explosifs miniers.

L'Agence internationale de l'énergie a qualifié la situation actuelle de créant la plus grande perturbation de l'approvisionnement de l'histoire. En réponse, des dizaines de pays ont accepté de libérer 400 millions de barils de leurs réserves stratégiques de pétrole pour stabiliser les marchés et atténuer la volatilité des prix.

BMO note que les mines individuelles peuvent connaître des résultats différents selon les programmes de couverture énergétique, les contrats d'achat d'électricité ou les accords d'approvisionnement locaux qui pourraient retarder ou adoucir la transmission des prix du pétrole plus élevés aux coûts d'exploitation. Cependant, les preuves historiques suggèrent que les chocs énergétiques soutenus ont tendance à se répercuter dans l'ensemble de la chaîne de valeur minière au fil du temps, renforçant la vulnérabilité structurelle du secteur aux perturbations géopolitiques affectant les marchés mondiaux des carburants.

Les conclusions soulignent comment les dynamiques du marché énergétique peuvent fondamentalement remodeler les conditions économiques de l'exploitation minière. Les augmentations soutenues des prix du pétrole non seulement augmentent les dépenses d'exploitation à court terme, mais peuvent également modifier plus durablement les courbes de coûts du secteur, altérant potentiellement les actifs miniers qui restent économiquement compétitifs si les prix du carburant demeurent élevés.

13/03/2026

La chiusura dello Stretto di Hormuz potrebbe scatenare la stagflazione nelle principali economie, avverte Goldman Sachs

Con il traffico marittimo quasi completamente fermo nello Stretto di Hormuz, la possibilità di un'interruzione prolungata dell'offerta di petrolio e altre materie prime importanti è aumentata significativamente, secondo un'analisi pubblicata da Axios il 12 marzo 2026.

Se la situazione militare non cambia a breve, creerà un effetto stagflazionistico moderato sull'economia statunitense e sostanziale su Europa e Asia orientale, secondo le previsioni degli analisti. Se i prezzi del petrolio aumentassero ulteriormente in modo significativo, i principali importatori di petrolio potrebbero affrontare condizioni di recessione, con danni significativi alle prospettive economiche degli Stati Uniti.

L'Iran è preparato ad attaccare le navi commerciali che tentano di passare attraverso lo stretto, largo 21 miglia nel punto più stretto e circondato da territorio iraniano su tre lati. Oltre alle spedizioni di petrolio, una chiusura prolungata comporterebbe l'interruzione dell'offerta di gas naturale liquefatto, materie prime per fertilizzanti agricoli, alluminio, acciaio e altre materie prime. I tentativi delle forze americane e di altri Paesi di superare il blocco, inclusa l'offerta di assicurazioni e la prospettiva di scorte della Marina degli Stati Uniti, finora non hanno avuto successo.

I mercati petroliferi hanno registrato una volatilità eccezionale questa settimana. Il petrolio greggio Brent, il benchmark globale, è stato in aumento di quasi il 10 percento giovedì mattina a 101 dollari al barile alle 11:30 ET, rispetto a 72,48 dollari prima dell'inizio della guerra. La curva dei futures indica che i trader considerano i problemi di offerta in corso come più probabili che meno. Il Brent crude per la consegna a luglio 2025 era a 91,60 dollari, con i prezzi che non scendono sotto gli 80 dollari fino a dicembre.

Gli economisti di Goldman Sachs, in un rapporto pubblicato martedì sera, hanno modellato uno scenario in cui il Brent ha una media di 98 dollari a marzo e aprile prima di diminuire per il resto dell'anno. Questo li ha spinti a aumentare la loro previsione di inflazione USA 2026 di 0,8 punti percentuali al 2,9 percento e ridurre la loro previsione di crescita del PIL 2026 di 0,3 punti percentuali al 2,2 percento. In uno scenario più estremo in cui i flussi di petrolio vengono interrotti per un mese intero e il greggio ha una media di 110 dollari a marzo e aprile, Goldman prevede un'inflazione al 3,3 percento e un PIL al 2,1 percento. Gli economisti di Goldman Manuel Abecasis e David Mericle hanno aumentato le loro probabilità di una recessione quest'anno di 5 punti percentuali al 25 percento.

Oxford Economics ha modellato uno scenario ancora più estremo in cui i prezzi mondiali del petrolio hanno una media di 140 dollari al barile per due mesi, che caratterizzano come un "punto di rottura" per l'economia mondiale. Questo risultato spingerebbe l'eurozona, il Regno Unito e il Giappone nella contrazione economica e creerebbe un ristagno economico negli Stati Uniti. Secondo Ryan Sweet e Ben May di Oxford Economics, i prezzi del petrolio a quel livello sarebbero economicamente schiaccianti perché la trasmissione all'economia si amplia quando le condizioni dei mercati finanziari si irrigidiscono significativamente. Stimano che causerebbe un calo del PIL globale dello 0,7 percento e spingerebbe l'inflazione globale al 5,1 percento quest'anno, 1,7 punti percentuali più alta rispetto alle loro previsioni di marzo.

Sweet e May hanno notato che mentre la ripresa nei mercati finanziari è stata rapida dopo i principali conflitti militari nel Medio Oriente dagli anni Novanta, questa volta il recupero potrebbe essere più graduale.

13/03/2026

Goldman Sachs aumenta le previsioni sul petrolio Brent a oltre 100 dollari al barile per marzo

Goldman Sachs ha aumentato le sue previsioni sul prezzo del petrolio greggio Brent per una media superiore a 100 dollari al barile per marzo 2026, citando le tensioni geopolitiche in corso e i disturbi delle infrastrutture nel Medio Oriente. La banca d'investimento prevede che i prezzi si moderino a 85 dollari al barile in aprile, secondo una dichiarazione rilasciata venerdì 13 marzo 2026.

I futures sul Brent per la consegna a maggio erano scambiati a 100,13 dollari al barile alle 05:30 GMT il 13 marzo, in rotta per un guadagno settimanale di circa l'8%. Il mercato ha sperimentato una volatilità significativa, con i prezzi che hanno raggiunto 119,50 dollari al barile lunedì, il livello più alto dalla metà del 2022.

Il principale fattore dei prezzi del petrolio elevati è il disturbo alle infrastrutture energetiche derivante dalle operazioni militari USA-Israeliane contro l'Iran iniziate il 28 febbraio 2026. Lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale passa circa un quinto della fornitura mondiale di petrolio e gas naturale, è stato effettivamente chiuso dall'inizio di queste operazioni.

Goldman Sachs prevede che il petrolio greggio Brent si attenuare gradualmente tornando ai bassi anni 70 nella parte restante del 2026. Tuttavia, la banca riconosce che se i disturbi ai flussi petroliferi persistono più a lungo del previsto, i prezzi potrebbero raggiungere picchi più elevati e potenzialmente concludere l'anno a livelli elevati.

La banca d'investimento ha fornito una valutazione di scenario specifica nelle sue previsioni. Se il disturbo dello Stretto di Hormuz si estende per due mesi, Goldman Sachs stima che la sua media del prezzo del Brent del quarto trimestre 2026 aumenterebbe a 93 dollari al barile, rispetto al livello precedentemente previsto di 71 dollari al barile.

Giovedì 12 marzo, Goldman Sachs ha rivisto al rialzo le sue previsioni di prezzo del quarto trimestre 2026 sia per il Brent che per il WTI greggio. La stima del quarto trimestre del Brent è stata aumentata a 71 dollari al barile da 66, mentre la previsione del quarto trimestre del WTI greggio è stata aumentata a 67 dollari al barile dalla stima precedente di 62.

Questi aggiustamenti delle previsioni riflettono la valutazione di Goldman Sachs dei rischi posti dai potenziali disturbi prolungati alle infrastrutture energetiche del Medio Oriente e alle rotte di trasporto, che rimangono critiche per le catene di approvvigionamento petrolifero globale.

13/03/2026

La volatilité des prix du pétrole complique la trajectoire de réduction des taux de la Fed face aux pressions inflationnistes persistantes

Selon Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, les récents mouvements des prix du pétrole représentent une complication temporaire mais significative pour les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale, l'inflation restant persistamment élevée malgré les attentes d'atténuation des pressions provenant des marchés énergétiques.

L'évaluation de Slok, partagée lors du programme CNBC Squawk Box Asia le 13 mars 2026, met en évidence une déconnexion fondamentale dans le récit inflationniste. Bien que les pics des prix du pétrole puissent être temporaires par nature, le problème inflationniste sous-jacent persiste à des niveaux que la Fed considère comme trop élevés, limitant la capacité des décideurs politiques à poursuivre agressivement des réductions des taux d'intérêt.

L'économiste note que la politique budgétaire continue de fournir un soutien robuste à l'économie américaine, maintenant une croissance économique solide. Cependant, cette force comporte un risque à double tranchant : bien qu'elle soutienne l'élan économique, il existe une préoccupation selon laquelle le stimulus budgétaire pourrait devenir excessivement chaud dans l'environnement actuel, exacerbant potentiellement les pressions inflationnistes plutôt que de les atténuer.

Cette confluence de facteurs a modifié les attentes du marché concernant le cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale. Les marchés financiers ont désormais avancé leurs attentes pour la prochaine réduction des taux de la Fed au deuxième trimestre 2027, reflétant une perspective plus restrictive sur la politique monétaire que prévue précédemment. Ce délai dans l'allègement des taux attendu souligne le défi posé par une inflation persistante au milieu d'un soutien budgétaire solide.

L'analyse de Slok suggère que la Fed fait face à une trajectoire politique contrainte, incapable de mettre en œuvre les réductions de taux agressives que certains participants au marché pourraient préférer, compte tenu de la persistance des lectures d'inflation élevées. La nature temporaire des chocs de prix causés par le pétrole apporte peu de réconfort si les dynamiques inflationnistes sous-jacentes restent ancrées dans l'économie plus large.

Au moment de la publication, les contrats à terme sur le pétrole brut ont affiché des baisses modestes, le WTI brut en baisse de 0,42 pour cent et le Brent brut en baisse de 0,11 pour cent, suggérant une certaine normalisation par rapport aux récents sommets, bien que ce soulagement puisse faire peu pour résoudre les préoccupations de la Fed concernant l'inflation fondamentale.

13/03/2026

BofA repousse son appel de baisse des taux de la Banque d'Angleterre à juin en raison des préoccupations liées à l'inflation des prix de l'énergie

Bank of America Global Research a repoussé son attente concernant le début des réductions de taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre, en déplaçant son appel initial de mars à juin, car la hausse des prix de l'énergie a ravivé les risques d'inflation et créé de l'incertitude autour de la trajectoire de la politique de la banque centrale.

La maison de courtage de Wall Street, qui avait précédemment prévu des baisses de taux en mars et juin, s'attend désormais à des réductions d'un quart de point en juin et septembre de cette année, selon les informations de Reuters du 13 mars 2026.

Cette réévaluation intervient au moment où les prix de l'énergie sont élevés en raison des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le Brent a rebondi au-dessus de 100 dollars le baril après avoir failli atteindre 120 dollars plus tôt dans la semaine, impactant significativement les attentes d'inflation pour l'économie britannique.

L'inflation au Royaume-Uni avait ralenti à 3,0 pour cent en janvier et était précédemment projetée de converger vers la cible de 2 pour cent de la Banque d'Angleterre au cours des mois à venir. Cependant, la récente augmentation des prix de l'énergie a compliqué cette perspective et accru l'incertitude autour de la trajectoire de l'inflation.

BofA a noté qu'une baisse plus précoce en avril restait possible si les prix de l'énergie baissaient d'ici là, mais a souligné que les risques pointent vers d'autres retards et potentiellement moins de baisses de taux cette année si le conflit au Moyen-Orient se prolonge.

La banque centrale est susceptible de maintenir son biais d'assouplissement mais soulignera que l'incertitude a augmenté, tandis que le seuil pour tout resserrement de la politique reste élevé, selon l'évaluation de BofA. La maison de courtage a signalé les risques de baisse pour la croissance et un marché du travail plus faible comme facteurs clés qui façonneront les futures décisions de politique de la Banque d'Angleterre.

D'autres grandes institutions financières ont également ajusté leurs prévisions. Goldman Sachs, Standard Chartered et Morgan Stanley ont tous retardé leurs prédictions d'assouplissement de la Banque d'Angleterre, s'attendant désormais à la première baisse de taux au deuxième trimestre alors que les tensions liées à l'Iran continuent de faire monter les prix de l'énergie et créent des vents contraires d'inflation.

Un responsable du Bureau des responsabilités budgétaires britannique a suggéré que le taux d'inflation du pays pourrait atteindre environ 3 pour cent à la fin de 2026 plutôt que le taux d'environ 2 pour cent supposé par les prévisionnistes fiscaux, si les prix de l'énergie restent aux niveaux élevés actuels.

13/03/2026

La guerre au Moyen-Orient redessine les perspectives de politique des banques centrales au milieu d'une flambée des prix du pétrole

Les banques centrales mondiales font face à un dilemme croissant alors que l'escalade du conflit au Moyen-Orient fait monter en flèche les prix de l'énergie, compliquant les décisions de politique monétaire dans les grandes économies au cours de la semaine du 13 mars 2026.

La guerre en cours au Moyen-Orient, avec des pétroliers prenant feu dans le golfe Persique et des dommages aux infrastructures de chargement et de transport du pétrole, a bouleversé les attentes du marché concernant les décisions de taux d'intérêt. Les prix du pétrole se négocient autour de 100 dollars le baril, les prix du gaz naturel ont explosé, et les investisseurs ont fondamentalement révisé leurs hypothèses concernant l'inflation et les taux d'intérêt pour l'année à venir, selon les rapports de Reuters.

Le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre prendra fin quand il déterminera que c'est terminé, mais les perspectives d'une résolution rapide semblent s'amenuiser. Le nouveau guide suprême iranien Mojtaba Khamenei demande que le détroit d'Ormuz reste fermé, signalant une perturbation prolongée des flux énergétiques même si un cessez-le-feu se matérialise rapidement. Les traders acceptent de plus en plus que le retour à la normalité dans les approvisionnements en pétrole, gaz naturel, engrais et produits pétrochimiques pourrait prendre un temps considérable.

Cette situation fait écho aux douloureux souvenirs des banques centrales de 2022, lorsqu'une première vague d'inflation a été largement écartée comme transitoire, une caractérisation qui s'est avérée inexacte. Le conflit au Moyen-Orient menace maintenant de répéter ce scénario, plaçant les décideurs politiques dans une position extraordinairement difficile entre soutenir l'emploi par des baisses de taux et combattre les pressions inflationnistes renouvelées.

La Réserve fédérale conclut sa réunion de deux jours mercredi et devrait maintenir les taux inchangés pour une deuxième réunion consécutive après avoir réduit les taux l'année dernière. Cependant, le récent conflit au Moyen-Orient a soudainement compliqué les perspectives. Le rapport d'emploi américain étonnamment faible de février avait soutenu le dossier en faveur de nouvelles réductions de taux que le président Trump préconise depuis longtemps, mais la flambée des prix du pétrole a commencé à tempérer les attentes de réductions de taux. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent que les investisseurs ont considérablement tempéré leurs paris sur les réductions de taux cette année, alors que les préoccupations concernant l'inflation déjà supérieure à l'objectif de la Fed s'intensifient.

La banque centrale du Canada tient également une réunion mercredi. Les traders anticipent que malgré les défis économiques actuels, le Canada devra finalement exécuter une hausse de 25 points de base d'ici la fin de l'année.

L'Europe fait face à des défis particulièrement aigus compte tenu de sa lourde dépendance aux importations énergétiques. Jeudi 14 mars, la Banque centrale européenne, la Banque nationale suisse et la Banque d'Angleterre tiendront des réunions. Les marchés intègrent désormais des hausses de taux plus tard dans l'année de la part de la BCE et de la Banque nationale suisse, tandis que les réductions de taux de la Banque d'Angleterre ont été rapidement retirées des attentes.

La présidente de la BCE Christine Lagarde, qui a passé des mois à souligner que la BCE est dans une bonne position concernant sa trajectoire d'inflation, fera probablement face à un examen attentif des participants au marché concernant la question de savoir si cette évaluation reste valide. La Banque d'Angleterre a encore moins de marge de manœuvre, avec une réduction de taux en mars qui était largement anticipée il y a quelques semaines à peine maintenant complètement retiré de l'agenda en raison d'une inflation persistante faisant face à une nouvelle pression à la hausse.

En Asie-Pacifique, la Réserve fédérale d'Australie et la Banque du Japon restent les deux seules banques centrales du Groupe des dix en mode de hausse. Les marchés intègrent une probabilité supérieure à 70 pour cent d'une hausse de 25 points de base de la RBA mardi, avec un nombre croissant d'économistes anticipant un mouvement suite à un avertissement d'inflation d'hauts fonctionnaires. Pour la Banque du Japon, la situation est considérablement plus compliquée. Les attentes concernant sa prochaine augmentation de taux ont été jetées dans le désordre, car une augmentation prolongée des prix de l'énergie pourrait causer un double problème de faible croissance et d'inflation élevée pour une économie fortement dépendante des importations énergétiques.

Les banques centrales des marchés émergents font face à des calculs tout aussi complexes. Le curseur des taux d'intérêt s'est déplacé pour beaucoup de la baisse à la hausse, bien que les modèles varient considérablement. Les décideurs politiques brésiliens doivent publier leur décision de taux mercredi. On s'attendait de longue date à ce qu'ils lancent un cycle d'assouplissement après avoir maintenu les taux à un sommet de 20 ans de 15 pour cent depuis juillet. Cependant, la flambée des prix du pétrole déclenchée par le conflit iranien a incité les analystes à revoir fortement les prévisions. Certains anticipent maintenant une réduction plus petite de 25 points de base au lieu des 50 points de base précédemment attendus, tandis que d'autres prédisent que les réductions de taux pourraient être reportées entièrement alors que les décideurs politiques réévaluent les pressions inflationnistes.

La banque centrale turque vient d'arrêter complètement sa poussée de réduction de taux, tandis que les décideurs en Pologne ont remis en question si leur réduction de taux livrée plus tôt en mars s'avérera être la réduction finale pendant un certain temps.

La convergence des conflits géopolitiques, de la volatilité des prix des matières premières et des conditions économiques divergentes dans les principales régions a créé une incertitude sans précédent pour les autorités monétaires mondiales. Les participants au marché surveilleront étroitement les décisions des banques centrales de cette semaine pour détecter des signaux sur la manière dont les décideurs politiques envisagent de naviguer entre le soutien à la croissance économique et la gestion des risques d'inflation dans un environnement mondial de plus en plus instable.

Source: Reuters, 13 mars 2026. Analyse compilée par Amanda Cooper, Dhara Ranasinghe, Karin Strohecker, Lewis Krauskopf et Rae Wee.