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10/06/2026

Corea del Sud: domanda di GNL destinata a crescere nel picco estivo mentre si restringe il margine del carbone e si profilano ritardi nel nucleare

La domanda di gas naturale liquefatto (GNL) della Corea del Sud dovrebbe rimanere contenuta a giugno, per poi potenzialmente aumentare a luglio e agosto, man mano che l'economia della generazione a carbone continua a dominare il mix energetico. È quanto emerge da una nuova analisi pubblicata da ICIS il 10 giugno 2026.

L'analista ICIS Xu Fei ha osservato che il consumo di gas a giugno rimarrà probabilmente limitato, poiché il carbone mantiene un'economia più favorevole, i deficit del nucleare hanno già spinto verso l'alto la produzione a carbone, e la generazione a gas affronta crescenti pressioni sui costi del combustibile in vista dell'estate. I dati della Korea Electric Power Corporation (KEPCO) mostrano che la produzione nucleare è calata del 23,1% su base annua nel primo trimestre del 2026, mentre la generazione a carbone è aumentata del 26,6% e quella a gas solo del 2,2% nello stesso periodo. Il gas è rimasto la principale fonte di generazione con 46,85 TWh, pari al 31,4% della produzione totale, ma l'incremento più significativo è venuto dal carbone, salito a 42,90 TWh e responsabile del 28,8% della generazione complessiva.

Alle pressioni sui costi si aggiunge un ulteriore elemento: i dati KOGAS mostrano che la tariffa del gas naturale fornito ai generatori di energia generali è salita da 712,77 won per metro cubo normale ad aprile a 826,81 won per metro cubo normale a giugno, con un aumento del 16,0% in due mesi e del 7,1% su base annua.

Le pressioni interne sui prezzi dell'energia hanno spinto il governo a esplorare modalità per limitare i costi di trasferimento derivanti dalle sempre più costose importazioni di GNL. Il Ministro per il Clima, l'Energia e l'Ambiente Kim Sung-whan ha indicato la scorsa settimana che il governo sta valutando un sistema di tetto ai prezzi per evitare che i prezzi del GNL in forte aumento, trainati dal prolungato conflitto in Medio Oriente, causino direttamente perdite per la Korea Electric Power Corp (KEPCO). Secondo il sito di notizie Chosun, il ministro ha dichiarato: "Stiamo preparando misure per garantire che l'impennata dei prezzi del gas, come quella vissuta durante la guerra Russia-Ucraina, non si traduca in bollette elettriche più alte o in deficit per KEPCO."

La capacità del carbone di sostituire ulteriormente il gas dovrebbe tuttavia restringersi a luglio e agosto. I dati della Korea Power Exchange (KPX) mostrano che la capacità installata a GNL si attestava a circa 46,28 GW a giugno 2026, pari al 29,1% della capacità totale installata, davanti al carbone con 40,77 GW, al solare con 32,41 GW e al nucleare con 26,05 GW. Xu ha sottolineato che un'elevata capacità a GNL non si traduce automaticamente in un maggiore consumo di gas, ma offre al sistema una grande riserva dispatchable qualora la produzione a carbone non possa aumentare ulteriormente o i riavvii del nucleare subissero ritardi.

Il principale rischio al rialzo per la domanda di GNL deriva dai ritardi nel settore nucleare. L'analisi ICIS indica che i prolungati ritardi alle unità Wolsong 2-4 della Korea Hydro and Nuclear Power, che rappresentano circa 2,1 GW di capacità nucleare di base, potrebbero restringere il bilancio estivo del GNL in Corea del Sud. ICIS stima che compensare il deficit nucleare di Wolsong nel periodo da giugno ad agosto potrebbe richiedere circa otto cargo spot aggiuntivi di GNL, ipotizzando che parte della generazione nucleare perduta sia compensata da un maggiore utilizzo del carbone e dalla produzione rinnovabile.

Le previsioni meteorologiche offrono un ulteriore sostegno alla domanda. La Korea Meteorological Administration (KMA) assegna alla Corea del Sud una probabilità del 50% di temperature superiori alla norma per il periodo dal 15 al 21 giugno, che sale al 60% per il periodo di previsione fino al 12 luglio.

Sul fronte dell'offerta, i livelli delle scorte stanno fungendo da cuscinetto contro le pressioni immediate agli acquisti spot. I dati ICIS mostrano che le riserve di GNL della Corea del Sud si attestavano intorno alla media quinquennale, con le scorte di fine maggio stimate a circa il 42% della capacità, sufficienti a coprire circa 24 giorni di consumo interno. Tale margine riduce l'incentivo delle utilities a effettuare acquisti spot aggressivi nel breve termine.

Nel frattempo, KOGAS sta lavorando attivamente per diversificare il proprio portafoglio di approvvigionamento e ridurre l'esposizione geopolitica. Il CEO di KOGAS Choi Yeon-hye ha dichiarato che la dipendenza della Corea del Sud dal GNL mediorientale dovrebbe scendere al di sotto del 18% quest'anno, dal 45% del 2022 e dal 24% del 2025, come riportato da Yonhap il 5 giugno. KOGAS detiene una quota del 5% in LNG Canada e ha assicurato 700.000 tonnellate all'anno di GNL per un periodo di 40 anni attraverso tale investimento. La società ha inoltre siglato un accordo decennale con BP per l'acquisto di 700.000 tonnellate all'anno di GNL a partire dal 2028, in seguito a un accordo separato firmato nell'agosto 2025 per importare 3,3 milioni di tonnellate per anno di GNL dagli Stati Uniti per dieci anni a partire dal 2028.

In sintesi, le prospettive estive del GNL della Corea del Sud rimangono in delicato equilibrio. Il consumo di gas a giugno potrebbe restare limitato dalla maggiore competitività economica del carbone e dalle scorte adeguate, ma il bilancio potrebbe stringersi sensibilmente a luglio e agosto se il carbone avrà margini limitati per espandersi ulteriormente e i ritardi nel nucleare persistessero fino al picco della domanda di raffreddamento. Qualora tali condizioni si materializzassero, la generazione a GNL diventerebbe il combustibile di bilanciamento marginale, trasformando potenzialmente la Corea del Sud da acquirente cauto a giugno in un acquirente spot più reattivo nella parte finale della stagione.

Fonte: ICIS, a cura di Zhibo Xiao con il contributo di Xu Fei, pubblicato il 10 giugno 2026.

10/06/2026

Le scorte statunitensi di greggio e benzina registrano forti cali, ma i prezzi del petrolio continuano a scendere

Le scorte di petrolio greggio statunitensi hanno registrato un brusco calo nella settimana conclusasi il 5 giugno, con l'American Petroleum Institute (API) che stima una riduzione di 9,119 milioni di barili — più del doppio dei 3,4 milioni di barili attesi dagli analisti. La settimana precedente aveva già evidenziato una contrazione significativa di 6,75 milioni di barili, secondo i dati API riportati da OilPrice.com.

Nonostante i forti cali settimanali, il quadro complessivo appare meno allarmante. I dati API mostrano che le scorte statunitensi di greggio hanno perso circa 44 milioni di barili nelle ultime otto settimane, eppure le giacenze risultano ancora in crescita di quasi 7 milioni di barili su base annua.

Anche la Riserva Strategica di Petrolio (SPR) viene ridotta rapidamente, mentre l'amministrazione Trump tenta di allentare la pressione sui prezzi in quello che appare come un più ampio scenario di crisi energetica geopolitica. Nella settimana conclusasi il 5 giugno, altri 7,9 milioni di barili sono stati prelevati dalla SPR, portando le riserve totali a 349,2 milioni di barili — il livello più basso dall'agosto 2023 e 376 milioni di barili al di sotto della capacità massima, secondo il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti.

La produzione statunitense di petrolio greggio è scesa leggermente a 13,707 milioni di barili al giorno (bpd) per la settimana conclusasi il 29 maggio, rispetto ai 13,715 milioni di bpd della settimana precedente, secondo gli ultimi dati dell'Energy Information Administration (EIA). Su base annua, tuttavia, la produzione è aumentata di 299.000 bpd.

Anche le scorte di benzina hanno registrato una riduzione di 1,191 milioni di barili per la settimana conclusasi il 5 giugno, invertendo l'incremento di 3,45 milioni di barili della settimana precedente. Al 29 maggio, l'EIA aveva già rilevato che le scorte di benzina si trovavano al 6% al di sotto della media stagionale quinquennale.

Le scorte di distillati hanno invece controtendenza, aumentando di 1,3 milioni di barili dopo aver perso 214.000 barili la settimana precedente. Ciononostante, le giacenze di distillati rimanevano all'11% al di sotto della media quinquennale al 29 maggio, secondo i dati EIA.

Le scorte a Cushing, in Oklahoma — il principale hub di consegna per i futures sul greggio WTI — sono diminuite di 1,125 milioni di barili nel periodo di riferimento, dopo un calo di 279.000 barili la settimana precedente.

In una marcata dissonanza tra i fondamentali e il sentiment di mercato, i prezzi del petrolio hanno continuato a scendere nonostante i dati sulle scorte di segno rialzista. Alle 14:35 ora ET di martedì, prima del rilascio dei dati ufficiali, il Brent crude era in calo del 3,03% a 91,39 dollari al barile, avendo perso circa 2,50 dollari al barile rispetto al mercoledì precedente. Il WTI crude era sotto analoga pressione, in ribasso di 3,18 dollari al barile, ovvero del 3,48%, a 88,12 dollari — circa 4 dollari al di sotto del livello del martedì precedente.

La debolezza dei prezzi è particolarmente significativa considerando che l'EIA ha avvertito che le scorte petrolifere dei paesi OCSE sono destinate a scendere sotto i 2,3 miliardi di barili, un livello che non si registrava da decenni. Analisti e osservatori di mercato faticano a comprendere perché i segnali di un'offerta in contrazione non riescano a fornire un supporto significativo ai prezzi, una dinamica probabilmente influenzata da più ampie preoccupazioni macroeconomiche e dall'incertezza sulla domanda nelle principali regioni consumatrici.

Fonte: OilPrice.com, articolo di Julianne Geiger, 9 giugno 2026.

10/06/2026

Le spedizioni di acciaio USA raggiungono 7,66 milioni di tonnellate nette ad aprile 2026, in crescita dell'1,1% su base annua, secondo l'AISI

Le acciaierie statunitensi hanno spedito 7,66 milioni di tonnellate nette nel mese di aprile 2026, registrando un incremento dell'1,1% rispetto ai 7,58 milioni di tonnellate nette rilevati nell'aprile 2025, secondo i dati pubblicati dall'American Iron and Steel Institute (AISI).

Su base mensile, tuttavia, le spedizioni di aprile hanno segnato un calo del 6,6% rispetto agli 8,20 milioni di tonnellate nette consegnate nel marzo 2026. L'AISI ha attribuito la flessione sequenziale alla domanda contenuta e ai tipici cambiamenti stagionali nei principali settori industriali consumatori di acciaio.

Nonostante la correzione mensile, le spedizioni cumulative nei primi quattro mesi del 2026 hanno superato quelle dello stesso periodo dell'anno precedente. Le consegne da inizio anno fino ad aprile hanno raggiunto 30,85 milioni di tonnellate nette, in aumento del 3,6% rispetto ai 29,78 milioni di tonnellate nette dello stesso periodo del 2025. L'istituto ha citato la solidità sostenuta dei settori manifatturiero, delle costruzioni, automobilistico e delle infrastrutture come principali fattori trainanti del miglioramento anno su anno.

I dati disaggregati per prodotto hanno evidenziato tendenze divergenti tra le diverse categorie di acciaio. I laminati piani resistenti alla corrosione hanno guidato i guadagni, con volumi da inizio anno in crescita del 13% rispetto ai primi quattro mesi del 2025. Anche i laminati a caldo in nastri e lamiere hanno registrato una performance positiva, avanzando del 4% nello stesso intervallo. Al contrario, i laminati a freddo in nastri e lamiere hanno segnato un calo del 4% su base annua, evidenziando dinamiche di domanda disomogenee all'interno del più ampio segmento dei piani laminati.

I dati di aprile riflettono un mercato che continua a mostrare una resilienza di fondo su base annuale, anche se le fluttuazioni mensili di breve termine e i modelli stagionali della domanda introducono elementi di volatilità. I dati dell'AISI forniscono un riferimento fondamentale per valutare la salute dell'industria siderurgica statunitense in vista del secondo trimestre del 2026.

Fonte: American Iron and Steel Institute (AISI), come riportato da IndexBox, 10 giugno 2026.

10/06/2026

La corsa alle energie rinnovabili in Germania raggiunge il massimo del decennio, alimentando le speranze di ripresa industriale

La produzione di elettricità in Germania ha raggiunto il ritmo di crescita più sostenuto degli ultimi dieci anni, trainata da un'impennata nell'output di energia eolica e solare che sta riaccendendo le speranze di una ripresa industriale nella maggiore economia europea.

I dati preliminari relativi ai primi cinque mesi del 2026 mostrano che l'elettricità totale immessa per il consumo ha raggiunto 209 terawattora (TWh), secondo Reuters. Questo traguardo rappresenta la crescita più consistente nella produzione elettrica da oltre un decennio e porta con sé implicazioni significative per la base industriale ad alta intensità energetica del Paese, messa a dura prova dalla crisi energetica del 2022 scatenata dall'invasione russa dell'Ucraina.

Le fonti rinnovabili sono state il principale motore di questa espansione. La produzione da eolico e solare è cresciuta del 15% dall'inizio dell'anno e del 72% rispetto ai livelli del 2017, spingendo l'output di energia pulita verso i massimi pluriennali. Nonostante questi progressi, la capacità totale di fornitura alla rete rimane circa il 19% al di sotto del record stabilito nel 2017, e l'attività industriale complessiva continua a restare inferiore ai livelli di picco pre-pandemia.

Nel periodo da inizio anno, i prezzi all'ingrosso dell'elettricità in Germania hanno registrato una media di circa 96,4 euro per MWh, sostanzialmente in linea con l'anno precedente e tra i livelli più bassi registrati nel corrispondente periodo negli ultimi due anni. Gli analisti sottolineano che anche riduzioni modeste dei costi elettrici possono avere un impatto significativo sulla redditività e sulle decisioni produttive dei clienti industriali.

Primi segnali di stabilizzazione stanno già emergendo in alcuni settori ad alta intensità energetica. I produttori del comparto chimico, tra i più colpiti durante lo shock energetico del 2022, mostrano indicazioni preliminari di ripresa man mano che la disponibilità di elettricità migliora e le condizioni di fornitura diventano più prevedibili.

Il carattere strutturale di questa transizione energetica la distingue dai cicli precedenti. La Germania sta ampliando l'offerta non attraverso i combustibili fossili o le importazioni, ma grazie alle rinnovabili prodotte internamente. L'energia eolica rimane la spina dorsale del sistema, mentre il solare sta rapidamente aumentando la propria quota e stabilendo nuovi record di produzione. Poiché le fonti rinnovabili hanno costi marginali prossimi allo zero, un output in espansione tende a esercitare una pressione al ribasso sui prezzi complessivi dell'elettricità. La generazione domestica riduce inoltre l'esposizione ai volatili mercati globali dei combustibili, rafforzando la sicurezza energetica per gli utenti industriali.

Permangono tuttavia vincoli significativi. L'industria tedesca continua a fare i conti con una domanda globale debole, un'intensificazione della concorrenza internazionale e trasformazioni strutturali in settori chiave come la produzione automobilistica e la chimica. L'output in molti segmenti industriali rimane al di sotto dei livelli pre-guerra, suggerendo che qualsiasi ripresa sarà probabilmente graduale piuttosto che rapida.

Anche i limiti tecnici all'interno del sistema energetico pongono delle sfide. I colli di bottiglia della rete, la natura intermittente delle fonti rinnovabili e la capacità insufficiente di accumulo energetico potrebbero rallentare la transizione verso prezzi all'ingrosso stabilmente più bassi.

Gli analisti hanno descritto la dinamica come un potenziale circolo virtuoso energia-industria: una maggiore offerta elettrica sostiene una più elevata produzione industriale, che a sua volta stimola ulteriori investimenti nella capacità di generazione. Nel tempo, questo meccanismo potrebbe contribuire a ripristinare la scala e la competitività della base manifatturiera tedesca.

La ripresa industriale della Germania non richiede un ritorno alle condizioni di energia ultra-economica dell'era pre-2022, bensì prevedibilità, scala e una riduzione modesta ma sostenuta dei costi — condizioni che l'attuale impennata delle rinnovabili sta cominciando a fornire, secondo un commento di Reuters.

La traiettoria suggerisce che il prossimo capitolo della storia industriale tedesca potrebbe essere scritto non sulle linee di montaggio delle fabbriche, ma sulla rete elettrica stessa.

10/06/2026

L'oro a 4.300 dollari di fronte a un test cruciale: in arrivo i dati CPI di maggio e la riunione della Fed

L'oro scambia intorno ai 4.300 dollari per oncia, in attesa di quello che gli analisti di mercato definiscono il dato più importante dell'anno nel breve termine: il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di maggio, atteso per mercoledì. Con la Federal Reserve che ha mantenuto i tassi fermi per mesi di fronte a un'inflazione persistente, e con i mercati che prezzano in misura crescente la possibilità di rialzi piuttosto che di tagli, una singola lettura del CPI è ora in grado sia di prolungare la dolorosa correzione del metallo prezioso rispetto al massimo storico di gennaio, sia di innescare il rally di sollievo che i rialzisti attendono.

La posta in gioco è sostanziale. L'oro ha stabilito un record di 5.595 dollari per oncia il 29 gennaio, perdendo da allora oltre il 22% del suo valore, spinto principalmente dal crollo delle aspettative di taglio dei tassi e dall'allentamento delle tensioni geopolitiche che avevano sostenuto il lingotto nel corso del primo trimestre. La lettura del CPI di aprile al 3,8% su base annua — la più alta dal maggio 2023, alimentata dai costi energetici impennati a causa del conflitto Iran-Israele che ha alimentato timori sulle forniture — è stato il momento cruciale che ha iniziato a far girare la marea contro l'oro. Con il consenso che ora prevede un'ulteriore accelerazione del dato headline di maggio al 4,2%, gli operatori si preparano a una pubblicazione che potrebbe danneggiare in modo duraturo le prospettive a breve termine dell'oro, secondo un'analisi pubblicata dall'analista di mercato Gary Wagner su Kitco.

Lo scenario ribassista è ben delineato. Una lettura pari o superiore al consenso del 4,2% confermerebbe che l'inflazione non è semplicemente vischiosa ma si sta ri-accelerando, uno sviluppo che i mercati tradurrebbero quasi certamente in aspettative di rialzo dei tassi più intense. Il CPI core è già previsto in un intervallo compreso tra il 3% e il 4% con progressi disinflazionistici limitati, e i dati headline rischiano di salire ulteriormente man mano che la precedente impennata del petrolio greggio si trasmette ai prezzi al consumo. Goldman Sachs, che ha recentemente eliminato tutti i restanti tagli dei tassi previsti per il 2026 dal suo scenario base, posticipando il primo taglio atteso a giugno 2027, ha simultaneamente aumentato la probabilità di un lieve rialzo dei tassi dal 10% al 20%. BNP Paribas si è spinta oltre, prevedendo ora che la Fed inizi ad alzare i tassi a dicembre, con ulteriori rialzi che si prolungheranno nel 2027. Un dato CPI elevato validerebbe entrambe le previsioni e spingerebbe i rendimenti reali nettamente al rialzo — il meccanismo più diretto attraverso cui le aspettative sui tassi esercitano pressione sull'oro. Il livello di 4.300 dollari, che ha funzionato da supporto intermittente da aprile, sarebbe immediatamente sotto pressione.

Lo scenario rialzista è più ristretto ma significativo. Affinché l'oro possa avviare una ripresa credibile, il CPI di maggio dovrebbe risultare convincentemente al di sotto delle aspettative, segnalando che il balzo di aprile è stata un'anomalia guidata dall'energia piuttosto che l'inizio di una nuova fase inflazionistica. Una lettura più morbida allevierebbe la pressione sui rendimenti reali, probabilmente indebolirebbe il dollaro e ripristinerebbe almeno una parte della probabilità che la Federal Reserve mantenga la possibilità di un taglio a settembre. In tale scenario, il lingotto potrebbe recuperare verso l'area dei 4.500 dollari e affrontare la riunione del Federal Open Market Committee della prossima settimana con un autentico slancio al rialzo.

La tempistica rende il dato di mercoledì particolarmente determinante per ciò che segue. L'FOMC si riunisce dal 16 al 17 giugno per il primo incontro sotto la guida del nuovo presidente della Fed Kevin Warsh, che ha assunto la carica il 15 maggio dopo la partenza di Jerome Powell. Il debutto di Warsh è una riunione con il Summary of Economic Projections, il che significa che gli operatori riceveranno non solo una decisione sui tassi, ma anche un dot plot aggiornato e un nuovo set di previsioni economiche — il segnale più completo che la Fed possa inviare sulla direzione dei tassi. Un CPI elevato seguito da un debutto da falco di Warsh rappresenterebbe la combinazione peggiore per l'oro, potenzialmente determinando una rottura sostenuta al di sotto dei 4.300 dollari. Un CPI morbido seguito da un tono misurato e dipendente dai dati da parte di Warsh rappresenterebbe il percorso più chiaro verso una ripresa.

Il rapporto sui nonfarm payrolls di maggio, che ha mostrato 172.000 nuovi posti di lavoro creati — ben al di sopra del consenso — ha già eliminato qualsiasi seria probabilità di un taglio a giugno e ha rafforzato l'argomentazione che il mercato del lavoro è troppo resiliente perché la Fed possa allentare la politica monetaria. Tale contesto significa che il CPI porta ora un peso aggiuntivo come unica variabile rimasta nel calendario dati di questa settimana in grado di alterare significativamente il calcolo della politica monetaria. Il Producer Price Index segue giovedì, offrendo una lettura secondaria sulle pressioni dei costi all'ingrosso.

Ciò che ha preservato l'oro da un declino più disordinato è la persistenza di una domanda strutturale che opera in larga misura indipendentemente dalle dinamiche dei tassi a breve termine. La People's Bank of China ha aggiunto circa 9,95 tonnellate a maggio, portando le sue riserve a 2.331,52 tonnellate — il diciannovesimo mese consecutivo di accumulo. Le banche centrali a livello globale hanno acquistato 1.237 tonnellate nel 2025, il terzo anno consecutivo a superare le 1.000 tonnellate, e il World Gold Council riporta che la domanda globale ha raggiunto un record di 193 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026. Questi flussi hanno fornito un pavimento duraturo sotto ciascuna ondata dell'attuale correzione, e l'oro rimane più del 28% al di sopra del livello di un anno fa, anche dopo il ritracciamento dal massimo di gennaio.

Il CPI di mercoledì sarà pubblicato alle 8:30 ora della costa orientale degli Stati Uniti. Per l'oro, le implicazioni sono binarie: la conferma di un'inflazione in ri-accelerazione fa pendere la bilancia verso una fase ribassista più prolungata con i 4.300 dollari come prossima linea di difesa; una sorpresa al ribasso apre la porta a una ripresa in vista della riunione della Fed più determinante dell'anno. L'integrità del mercato toro strutturale rimane intatta per la maggior parte degli indicatori, ma nel breve termine un solo dato sull'inflazione si frappone tra l'oro e la sua prossima mossa decisiva.

Questa analisi è basata sul commento di Gary Wagner, pubblicato da Kitco il 9 giugno 2026. Le opinioni espresse rappresentano quelle dell'autore e non necessariamente quelle di Kitco Metals Inc.

10/06/2026

Si prevede che la BOJ alzi il tasso chiave all'1,0% a giugno e all'1,25% entro fine anno, secondo un sondaggio Reuters

La Banca del Giappone si appresta ad alzare il suo tasso d'interesse di riferimento questo mese e nuovamente nel quarto trimestre, portando il costo del denaro all'1,25% entro la fine del 2026, mentre la banca centrale sposta la propria attenzione verso il contrasto all'inflazione piuttosto che verso la protezione dai rischi al ribasso per l'economia. È quanto emerge da un sondaggio Reuters condotto tra economisti tra il 2 e l'8 giugno.

Tra gli osservatori di mercato si è formato un solido consenso in seguito a un discorso fondamentale tenuto la scorsa settimana dal governatore della BOJ Kazuo Ueda, che ha di fatto segnalato un imminente rialzo dei tassi e ha segnato un chiaro cambiamento nella comunicazione della banca centrale verso una posizione più restrittiva. Secondo Reuters, il 94% degli economisti intervistati — 66 su 70 — prevede che il tasso di riferimento salga all'1,0% entro la fine di giugno, un aumento netto rispetto al 65% che sosteneva questa tesi nel sondaggio di maggio. Tutti tranne uno dei 69 intervistati si aspettano che il tasso raggiunga almeno l'1,0% entro la fine di settembre.

Atsushi Takeda, capo economista dell'Itochu Research Institute, ha sottolineato l'urgenza di intervenire: "L'inflazione di fondo si sta avvicinando all'obiettivo del 2% e il divario produttivo indica una carenza di offerta, quindi l'inflazione è molto probabile che acceleri a meno che l'attuale sostanziale allentamento monetario non venga ridotto."

Oltre giugno, più di tre quarti degli intervistati — 53 su 67 — anticipano un ulteriore rialzo all'1,25% nel quarto trimestre. Due terzi degli economisti prevedono ora che il tasso di riferimento raggiunga l'1,50% nel secondo trimestre del prossimo anno, anticipando le aspettative rispetto al terzo trimestre che era stato indicato nel sondaggio di maggio.

La dimensione valutaria aggiunge ulteriore urgenza alle deliberazioni della BOJ. Con lo yen che si aggira intorno al livello critico di 160 per dollaro, gli analisti avvertono che qualsiasi ritardo nel processo di inasprimento potrebbe esacerbare la pressione al ribasso sulla valuta giapponese e potenzialmente costringere a un intervento. Sosuke Nakamura, economista di Citigroup, ha osservato: "Visto il recente deprezzamento dello yen e il rialzo dei tassi d'interesse, la BOJ giudicherà probabilmente che i rischi al ribasso legati al rinvio di un aumento dei tassi sono in aumento."

La BOJ concluderà la sua riunione di politica monetaria di due giorni il 16 giugno, poco prima della decisione di politica monetaria della Federal Reserve. Mentre i mercati si aspettano ancora che la Fed mantenga i tassi invariati, gli investitori stanno sempre più scontando la possibilità di un rialzo dei tassi da parte della Fed entro fine dicembre, a seguito di dati sull'inflazione superiori alle attese e di un mercato del lavoro resiliente sostenuto dall'ultimo rapporto sui payroll.

Sul fronte economico interno, i dati rivisti sul PIL pubblicati lunedì hanno mostrato che l'economia giapponese ha perso slancio nel trimestre gennaio-marzo rispetto ai tre mesi precedenti. Nonostante ciò, gli economisti si aspettano che l'economia nel suo complesso rimanga resiliente nei prossimi mesi, con la guerra in Iran vista come difficilmente in grado di penalizzare significativamente i consumi privati o gli investimenti delle imprese — una dinamica che rafforza le argomentazioni della BOJ a favore di una continua normalizzazione della politica monetaria.

Le previsioni degli economisti per la crescita media annua del PIL giapponese sono rimaste invariate rispetto al sondaggio di maggio, allo 0,6% per l'anno fiscale 2026 e allo 0,9% per l'anno fiscale 2027. Anche le previsioni sull'inflazione core dei prezzi al consumo sono rimaste stabili, al 2,4% per l'anno fiscale 2026 e al 2,2% per l'anno fiscale 2027.

Fonte: Reuters, articolo di Satoshi Sugiyama a Tokyo; sondaggio a cura di Susobhan Sarkar e Renusri K a Bengaluru.