Glencore plc ha pubblicato i risultati del primo semestre 2026 il 5 agosto 2026, rivelando una performance solida nell'intero portafoglio di metalli e minerali, con lo zinco che ha svolto un ruolo significativo nel recupero degli utili complessivi del gruppo. Il colosso diversificato nel settore minerario e del trading ha registrato un EBITDA rettificato di gruppo pari a 10,1 miliardi di dollari nel primo semestre 2026, in crescita dell'86% rispetto al periodo precedente, trainato principalmente dai più elevati prezzi delle materie prime nei metalli chiave. La divisione zinco ha realizzato un EBITDA rettificato di 0,9 miliardi di dollari nell'H1 2026, in linea con il dato del periodo precedente, anch'esso pari a 0,9 miliardi di dollari.
Il risultato è stato sostenuto da un prezzo dello zinco realizzato di 148,9 centesimi per libbra nel primo semestre, rispetto a 124,9 centesimi per libbra nell'H1 2025, con un incremento su base annua di circa il 22% nei prezzi medi dello zinco. Secondo la presentazione, i prezzi dello zinco hanno contribuito positivamente al bridge dell'EBITDA rettificato industriale del gruppo, passato da 3,8 miliardi di dollari nell'H1 2025 a 6,5 miliardi di dollari nell'H1 2026, con lo zinco citato tra le principali materie prime che hanno determinato un incremento combinato dei prezzi di 3,8 miliardi di dollari. Sul fronte produttivo, Glencore ha comunicato una produzione primaria di zinco pari a 365,6 mila tonnellate nell'H1 2026.
Tenuto conto della produzione proveniente da altri reparti e di una deduzione per pagabilità, la produzione netta rilevante di zinco si è attestata a 270,8 mila tonnellate, con vendite nette rilevanti di 261,0 mila tonnellate per il periodo. In termini di economia unitaria, la divisione zinco ha riportato un costo unitario netto di cassa negativo di 8,5 centesimi per libbra nell'H1 2026, a indicare che i crediti da sottoprodotti hanno continuato a più che compensare i costi diretti di estrazione. I crediti da sottoprodotti hanno raggiunto 291,4 centesimi per libbra, superando i costi unitari al netto dei sottoprodotti di 282,9 centesimi per libbra.
Il margine risultante sullo zinco è stato di 157,4 centesimi per libbra nel semestre. I margini minerari dello zinco di Glencore sono migliorati al 21% nell'H1 2026, rispetto al 19% nell'H1 2025, riflettendo l'impatto positivo dei prezzi più elevati dello zinco, sebbene la divisione abbia dovuto affrontare maggiori pressioni sui costi dei fattori produttivi. La società ha segnalato che i venti contrari sui costi sono stati determinati principalmente dall'impatto del conflitto in Medio Oriente sugli input energetici, in particolare diesel, zolfo e acido solforico, che hanno interessato diverse unità operative tra cui le operazioni sullo zinco.
Uno sviluppo rilevante nel portafoglio zinco è stata la cessione dell'asset minerario Kidd, completata il 1° giugno 2026. Glencore ha indicato che i maggiori volumi di zinco provenienti dal portafoglio rimanente, escluso Kidd, hanno parzialmente compensato gli aumentati costi energetici derivanti dal conflitto in Medio Oriente. Per l'intero anno 2026, Glencore ha fornito una guidance aggiornata per le proprie operazioni sullo zinco.
L'EBITDA rettificato illustrativo sullo zinco per l'intero anno 2026 è stimato a 1,9 miliardi di dollari, sulla base di vendite nette rilevanti di 561 mila tonnellate e un prezzo dello zinco realizzato modellizzato di 153,1 centesimi per libbra, derivato dal prezzo LME dello zinco realizzato dall'inizio dell'anno e dalla curva forward da luglio a dicembre. Il costo unitario netto di cassa guidato per l'intero anno 2026 è stimato a negativo 0,4 centesimi per libbra, con crediti da sottoprodotti di 254,3 centesimi per libbra e costi unitari al netto dei sottoprodotti di 253,9 centesimi per libbra. Il margine zinco per l'intero anno è stimato a 153,5 centesimi per libbra.
In merito alla guidance sui costi, Glencore ha segnalato una revisione della previsione del costo unitario netto di cassa dello zinco per il 2026, aggiornata a negativo 0,4 centesimi per libbra rispetto alla guidance di febbraio 2026 di negativo 48 centesimi per libbra. La società ha attribuito questa revisione principalmente alla riduzione dei crediti da sottoprodotti derivante da ipotesi di prezzo inferiori per oro e argento, specificatamente oro a 4.096 dollari per oncia rispetto all'ipotesi precedente di 4.854 dollari per oncia, e argento a 58,7 dollari per oncia rispetto ai precedenti 82,2 dollari per oncia. I maggiori costi energetici legati al conflitto in Medio Oriente hanno fornito un ulteriore aggravio, parzialmente mitigato tuttavia dai maggiori volumi di zinco del portafoglio escluso Kidd.
Sul fronte dell'allocazione del capitale, il segmento zinco ha contabilizzato 0,5 miliardi di dollari di spese in conto capitale industriali nell'H1 2026, in aumento rispetto ai 0,4 miliardi di dollari dell'H1 2025. Per il periodo di previsione dal 2026 al 2028, il piano di spese in conto capitale di Glencore per lo zinco include investimenti per l'estensione della vita operativa di ATK Gold e dell'operazione Kazzinc, attraverso sviluppi sia a cielo aperto sia sotterranei. Il contributo della divisione zinco si inserisce all'interno di un più ampio segmento Metalli e Minerali che ha realizzato un EBITDA rettificato di 4,5 miliardi di dollari nell'H1 2026, in crescita dell'86% rispetto ai 2,4 miliardi di dollari del periodo precedente.
Il gruppo ha evidenziato come i mercati dei concentrati di metalli rimasti in tensione abbiano continuato a sostenere i ricavi da attività di trading in metalli e minerali, con il segmento marketing che ha registrato un EBIT rettificato di 1,2 miliardi di dollari da metalli e minerali, sebbene in calo del 23% rispetto al periodo precedente che aveva segnato un record. La posizione finanziaria complessiva di Glencore al 30 giugno 2026 mostrava un indebitamento netto di 10,2 miliardi di dollari, in diminuzione del 9% rispetto agli 11,2 miliardi di dollari di fine dicembre 2025. La società ha annunciato ritorni totali agli azionisti per il 2026 pari a circa 3,5 miliardi di dollari, inclusa una distribuzione integrativa di agosto di 8,5 centesimi per azione e un buyback da 500 milioni di dollari.
Il gruppo ha mantenuto i propri rating creditizi ad A3 e BBB+. Tutti i dati finanziari citati in questo articolo sono tratti dalla Presentazione dei Risultati del Primo Semestre 2026 di Glencore, pubblicata il 5 agosto 2026 e disponibile su glencore.com/publications.
Fonte: glencore.com